JAL इन्सॉल्वेंसी केस: वेदांता की चुनौती से IBC मॉडल पर सवाल, NCLT के फैसले से तय होगी CoC की ताकत

इलाहाबाद. जयप्रकाश एसोसिएट्स लिमिटेड (JAL) इन्सॉल्वेंसी में एक नई कानूनी चुनौती ने इस बात पर फिर से ध्यान खींचा है कि क्या इन्सॉल्वेंसी एंड बैंकरप्सी कोड (IBC) एसेट वैल्यू को मैक्सिमाइज़ करने के मकसद से ज़्यादा लेंडर्स की कमर्शियल समझ को प्राथमिकता देता है. यह मामला वेदांता लिमिटेड की उस चुनौती पर केंद्रित है जिसमें कमेटी ऑफ़ क्रेडिटर्स (CoC) ने एक ऐसे रेज़ोल्यूशन प्लान को मंज़ूरी दी थी जिसकी वैल्यू कथित तौर पर काफी कम थी, जबकि वेदांता को एक फॉर्मल ऑक्शन प्रोसेस के दौरान सबसे ज़्यादा बोली लगाने वाला घोषित किया गया था.

हालांकि, सुप्रीम कोर्ट ने लगातार माना है कि CoC की कमर्शियल समझ को सही नहीं ठहराया जा सकता, लेकिन JAL मामले ने यह सवाल उठाया है कि क्या उस समझ का इस्तेमाल तब किया जा सकता है जब बिना किसी डिटेल्ड वजह के बहुत ज़्यादा बोली को रद्द कर दिया जाए.

कानूनी मामलों पर नज़र रखने वाले इंडिपेंडेंट कॉलमिस्ट रंजीत कुमार सिन्हा ने कहा, “यहां मुख्य मुद्दा सिर्फ़ कमर्शियल समझदारी नहीं है, बल्कि यह भी है कि क्या काफ़ी ज़्यादा बोली को नज़रअंदाज़ करने से IBC का असली मकसद, जो कि वैल्यू मैक्सिमाइज़ेशन है, कमज़ोर होता है.”

CoC ने ज़्यादा अपफ्रंट कैश देने वाले प्लान का समर्थन किया, जबकि उसके उस प्रस्ताव को खारिज कर दिया जिसमें ज़्यादा ओवरऑल वैल्यू और नेट प्रेजेंट वैल्यू (NPV) थी. वेदांता की बोली ग्रॉस वैल्यू में Rs 3,400 करोड़ ज़्यादा और NPV के आधार पर Rs 500 करोड़ ज़्यादा थी. वेदांता ने IBC के सेक्शन 60(5) के तहत नेशनल कंपनी लॉ ट्रिब्यूनल (NCLT), इलाहाबाद बेंच में जाकर, अपने H1 स्टेटस के बावजूद दूसरे प्लान को मंज़ूरी देने को चुनौती दी है.

इस विवाद का भारत के इन्सॉल्वेंसी फ्रेमवर्क पर बड़े असर पड़ सकते हैं, खासकर इन्वेस्टर के भरोसे और नीलामी प्रोसेस की पवित्रता के मामले में. कानूनी जानकारों का कहना है कि NCLT का फ़ैसला कमर्शियल समझदारी की सीमाओं को तय करने और यह साफ़ करने में मदद कर सकता है कि क्या शॉर्ट-टर्म रिकवरी के पक्ष में वैल्यू मैक्सिमाइज़ेशन को नज़रअंदाज़ किया जा सकता है.